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智能汽车行业深度报告:软件定义汽车,ADAS正加速.pdf

大小:0KB更新时间:2020-06-12 09:05:13 我要下载

证券研究报告·行业研究·汽车 汽 车行业深度报告 [软Tabl件e_Ma定in] 义汽车,ADAS 正加速 [Table_Au2th0o2r0] 年 05月 17日 增持(维持) 证券分析师 黄细里 执业证号:S0600520010001 021-60199793 投资要点 huangxl@dwzq.com.cn  自动驾驶如何演进?技术进步推动自动驾驶功能由低级向高级不断升 级带来单车价值上升。2015年以前辅助驾驶功能主要为L1/L0级,代表 [行Ta业b走le_势Pi cQuote] 功能为LKA、AEB等,汽车E/E架构为分布式,单车价值约7千元。 2016年进入L2级时代,代表功能为ACC with LKA、APA,部分ECU 汽车 沪深300 开始集成式发展,但仍未有域的划分,单车价值在1.5万元以内。到2020 17% 年将正式进入L3级时代,代表功能为TJP、RPK等,分布式逐渐演变 11% 为域集中式架构,单车价值约2.5万元。到2023年将逐步进入L4级时 6% 代,代表功能为City Pilot等,单车价值超过4万元。 0%  自动驾驶市场规模有多大?基于提高效率+安全诉求消费者愿意买单推 -6% 动下游主机厂积极提升 ADAS 渗透率。在采集 118 个明星样本车型的 -11% 主要 ADAS 功能 2017-2020 年渗透率基础上,基于市场容量/ADAS 功 2019-05 2019-09 2020-01 能渗透率/单车价值三步骤预测,我们测算出2020年国内自动驾驶市场 规模844亿元,同比+19.3%,2025年2250亿元,复合增速21.3%,未 [相Ta关b研le_究Re port] 来主要增量市场为决策层计算平台、新型传感器、软件算法。若不考虑 L3/L4 级自动驾驶新增功能,19-25年贡献市场增量前三位的 ADAS 功 1、《汽车行业周报:5月第一周 能(2025年市场规模/CAGR)分别为:自动泊车入位(384亿元/+28.7%), 批发同比+9%,配置时机已 自适应巡航(312亿元/+20.9%),360度全景影像(157亿元/+10.8%)。 至》2020-05-17  自动驾驶的核心卡位究竟在哪?汽车 E/E 架构升级是自动驾驶发展的 2、《汽车行业月报:产销实现 核心,主要体现在:1)硬件架构升级。由分布式向域集中式控制器/中 转正指日可待》2020-05-15 央计算平台发展,好处在于:算力利用率更高,减少算力设计总需求; 3、《汽车行业点评报告:4月产 统一交互,实现整车功能协同;缩短线束,减轻质量。2)软件架构升 销数据超预期,Q2配置时机已 级。软硬件解耦,实现软件定义汽车,好处在于:可实现软件/固件在线 至》2020-05-11 升级、软件架构的软实时、操作系统可移植;采集数据信息可重复利用, 有效减少硬件需求量。3)通信架构升级。LIN/CAN总线向以太网方向 发展,好处在于:满足高速传输需求。此外,E/E架构的全新开发可实 现ECU底层标准/协议定义,使主机厂把控核心技术,另一方面实现降 低开发、硬件及安装成本。而特斯拉在此次E/E架构升级中占据先机。  自动驾驶竞争格局如何重塑?现有自动驾驶产业链分三大环节:上游 (Tier2 传感器/芯片/软件等)-中游(Tier1 单个的 ADAS 功能)-下游 (Tier0.5 解决方案集成商)。相比传统驾驶,自动驾驶增加了Tier0.5角 色,软件取代硬件成为核心壁垒,导致单车价值快速上升和竞争格局的 重塑。价值量边际变化排序:Tier0.5> Tier2> Tier1。主机厂/传统强Tier 1/硬科技/互联网等众多核心参与者纷纷加大研发投入,进入自动驾驶 Tier 0.5争夺战。Tier 0.5级集成商之争,实为E/E架构定义方之争,短 期内E/E架构尚不成熟,主机厂、强Tier 1供应商优势较为明显,长期 来看硬科技、主机厂或为最终竞争者。  谁能受益自动驾驶行业红利?2025 年超 2 千亿规模自动驾驶行业红利 受益者:1)传统产业链中依靠产品升级或新业务拓展带来单车价值量 提升,受益标的【德赛西威+星宇股份+四维图新+伯特利+均胜电子+科 博达】。2)硬科技-互联网巨头借助芯片/软件算法/通信等优势切入自动 驾驶领域,受益标的【华为+百度+阿里+腾讯】。3)主机厂通过自动驾 驶升级提高产品客户体验度,从而获得更高市占率。  风险提示:全球疫情控制进展低于预期;乘用车行业需求复苏低于预期 1 / 26 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分

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