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长安汽车:新品周期下高增长态势延续.pdf

大小:0KB更新时间:2020-06-12 02:33:01 我要下载

增持 长安汽车(000625) 证券研究报告/公司研究/公司动态 h[Table_MainInfo] ——维持 公司动态 日期:2020年06月12日 行业:汽车行业 新品周期下高增长态势延续 [T分ab析le_师Au:tho r] 黄涵虚  公司动态事项 Tel: 021-53686177 E-mail: huanghanxu@shzq.com [公Ta司ble发_S布um产ma销ry]快 报,5月销量17.40万辆,同比增长54.28%,环比增长 9.06%,1-5月累计销量63.66万辆,同比下降6.29%。 SAC证书编号: S0870518040001 基本数据(2020.6.10)  事项点评 通报行告 日股价(元) 10.90 [1T2ambtlhe_ ABa股se价In格fo]区 间(元) 6.27/12.04 自主:CS75销量维持高位,逸动持续改善,UNI-T打开增长空间 总股本(百万股) 4802.65 据公司数据,长安系中国品牌汽车 5 月销量达到 12.53 万辆,同比增 无限售A股/总股本 81.22% 长42.2%,环比增长4.93%。其中CS75、逸动、CS35、CS55销量2.03 流通市值(亿元) 425.17 万辆、1.37万辆、0.85万辆、0.68万辆,同比增长166.4%、45.2%、 8.3%、13.5%,CS75、CS35等销量维持高位,逸动系列在3月底逸动 每股净资产(元) 9.30 PLUS上市后销量环比持续改善;全新中高端车型系列UNI的首款车 PBR(X) 1.17 型UNI-T订单破万,UNI-T搭载L3级自动驾驶,预售价11.59-13.59 DPS(Y2019, 元) 0.018 万元,有望获得较好销量表现,打开自主品牌全新增长空间。 主要股东(2020Q1) 长安福特:锐际、林肯冒险家增长良好,有望持续受益新品周期 通中行国 兵器装备集团有限公司 21.56% 长安福特5月销量2.44万辆,同比增长228.96%,环比增长19.24%。 [中Ta国bl长e_安Sh汽are车Ho集ld团er股Inf份o] 有限公 19.32% 两款新车型福特锐际和林肯冒险家销量分别突破6000辆和2400辆, 司 环比增长 20%和60%。长安福特加速计划下新车型密集推出,4月锐 中国证券金融股份有限公司 4.88% 际在原有三款四驱车型基础上新增两款两驱车型,价格下探至 17.98 收入结构(2019) 万元,后续将继续推出PHEV版本;月底福特探险者即将上市,预售 整车 91.82% 价 35-40 万元;其他规划新车型包括林肯飞行家、林肯航海家也将陆 [外Ta协bl加e_工Re venueStracture] 0.19% 续上市,公司将持续受益于长安福特新品周期带来的销量增长。 长安马自达:昂克赛拉、CX-5销量改善,新车型CX-30近期上市 最近6个月股票与沪深300比较 长安马自达5月销量1.43万辆,同比增长50.45%,环比增长21.81%。 35% 30% 目前长安马自达在售车型包括昂克赛拉、CX-5、CX-8、CX-30,其中 [Table_QuotePic] 25% 主力车型昂克赛拉和 CX-5 上月销量分别为 8326 辆和 3682 辆,新车 20% 15% 型CX-30增量未来将逐步释放。另外,压燃技术发动机SKYACTIV-X 10% 引入国内后,将进一步提升昂克赛拉、CX-30等车型竞争力。 5% 0% -5%  投资建议 -10% -15% 2019-12-11 2020-02-11 2020-04-11 预计公司2020年至2022年EPS为0.63元、0.69元、1.11元,对应的PE为 长安汽车 沪深300 17倍、16倍、10倍,维持“增持”评级。 报告编号: QCGSDT-112  风险提示 首次报告日期:2019年9月3日 汽车销售不及预期的风险等。 相关报告: [Table_ReportInfo] [T able数_Pr据ofi预tInf测o] 与估值: 至12月31日(¥.百万元) 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入 70595.25 74131.51 84392.11 94979.90 年(cid:10) 长率 6.48% 5.01% 13.84% 12.55% 归属于母公司的净利润 -2646.72 3004.36 3337.65 5354.11 年增长率 -488.81% -213.51% 11.09% 60.42% 每股收益(元) -0.55 0.63 0.69 1.11 PER(X) -19.78 17.42 15.68 9.78 注:有关指标按当年股本摊薄,股价截止2020年6月10日 请务必阅读尾页重要声明

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