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汽车行业2020年下半年投资策略报告:汽车消费缓慢上行,产业升级促进成长.pdf

大小:0KB更新时间:2020-06-11 17:02:17 我要下载

[Table_MainInfo] 证券研究报告|汽车 行 业 汽车消费缓慢上行,产业升级促进成长 同步大市 (维持) 研 究 ——汽车行业 2020 年下半年投资策略报告 日期:2020年06月10日 [盈Ta利ble_预Pro测fit和Est]投 资评级 [行Ta业bl核e_心Sum观ma点ry:] 股票简称 19A 20E 20PE 评级 随着稳汽车消费政策持续发力、基建投资加码拉动及居民消费意愿逐 拓普集团 0.43 0.53 49.1 增持 渐恢复,汽车产销有望缓慢上行,行业业绩有望持续修复,其中更看 三花智控 0.52 0.56 34.5 增持 行 好商用车、零部件板块恢复弹性。从成长角度,外资加速布局新能源 银轮股份 0.40 0.45 26.0 增持 业 车、国六标准的执行及汽车产业的转型升级为零部件公司提供新的发 德赛西威 0.53 0.65 79.1 增持 策 展机遇,建议把握高景气赛道的优质零部件供应商的投资机会。 伯特利 0.98 1.24 25.7 增持 略 艾可蓝 1.72 1.41 62.3 增持 报 投资要点: 券 告 ⚫ 产销初现V型反转,业绩有望探底回升:受抑制性消费回补、 - [汽Ta车ble行_In业de相xPi对c] 沪深 300 指数表 半 地方刺激汽车消费落地生效、基建投资拉证动等多因素影响,汽车 汽车 沪深300 年 产销出现V型反转,预计后续有望逐季改善。其中商用车表现率 20% 报 先反弹,传统客车受高铁挤兑客运联需求持续下行,新能源客车将 14% 成为未来客车市场的主要增长点,货车因工程开工递延、企业弥 9% 补一季度亏损需要运力需求短期存在爆发式增长,各地超载治理 万 4% 趋严导致单车货运减少扩容商用车保有量,叠加老旧货车淘汰, -1% 货车复苏有望持续,其中重卡表现最为亮眼,建议关注商用车的 -6% 恢复弹性。乘用车行业竞争加剧,自主品牌经历低谷,各方面得 证 到提升,随着居民消费意愿恢复及行业景气上行,自主品牌有望 数据来源:WIND,万联证券研究所 券 再次崛起。由销量传导至业绩端,预计行业各细分板块业绩均有 数据截止日期: 2020年06月09日 研 望探底回升。 [相Ta关ble研_Do究cR eport] 究 ⚫ 转型升级跨越周期,景气赛道助力腾飞:海内外新能源车迎来成 万联证券研究所20200518_行业专题报告_AAA_ 报 长共振,尤其是欧洲在碳排放法规倒逼、政策加码支撑下,迎来 汽车行业年报&一季报总结暨投资策略 告 爆发式增长的“元年”,国内新能源汽车在地方政策刺激,特斯 万联证券研究所20200512_行业动态跟踪 拉、大众外资合资发挥的鲶鱼效应带动下,预计下半年有望明显 _AAA_4月汽车销量数据点评 改善,在欧洲、中国市场带动下全球电动车高增长趋势依然不变, 万联证券研究所20200511_行业周观点_AAA_汽 建议关注新能源汽车产业链,其中新能源热管理值得重点关注。 车行业周观点 另外,国六标准即将全面执行,相比国五来看,国六标准需综合 [分Ta析ble师_Au:t h orIn周fo]春 林 运用尾气后处理技术,配套升级成本提升90%-150%,市场空间具 执业证书编号: S0270518070001 有翻倍增长,尾气后处理领域景气度有望明显提升。 电话: 021-60883486 邮箱: zhoucl@wlzq.com.cn ⚫ 投资策略及个股推荐:建议围绕两方面选股:(1)、整车板块, 一线自主乘用车及重卡优质标的;(2)、细分领域优质零部件供 [Table_AssociateInfo] 应商,产业转型升级为零部件公司提供新的高成长机遇,如新能 源汽车热管理、特斯拉供应商、重卡产业链、发动机尾气后处理 等。个股方面,推荐关注拓普集团(601689)、三花智控(002050)、 银轮股份(002126)、德赛西威(002920)、伯特利(603596)、 艾可蓝(300816)。 ⚫ 风险提示:汽车销量不及预期、全球疫情持续扩散、政策效果不 及预期、新能源汽车销量不及预期。 请阅读正文后的免责声明

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