注册 / 登录

清河洛

您现在的位置是:首页>文件下载>行业报告

下载详情页

销量符合市场预期,复苏政策持续加码.pdf

大小:0KB更新时间:2020-06-11 04:31:46 我要下载

销量符合市场预期,复苏政策持续加码 新能源汽车行业2020年 5 月销量点评|2020.6.12 中信证券研究部 核心观点 国内新能源汽车 5月销量 8.2万辆,环比+12.2%,同比-23.5%,符合市场预期。 我们认为,疫情对新能源汽车行业短期有一定影响,随着疫情影响逐渐减弱, 新能源汽车生产和市场迎来恢复,需求有望释放。考虑到:1)国内疫情影响 基本消除,2)各车企新车型投放集中在下半年,3)政策环境回暖,预计新能 源汽车全年销量前低后高。特斯拉国产化持续超预期,更具成本优势的国产版 磷酸铁锂 Model 3预计下半年发布,Model Y有望明年初实现国产化,建议重 点把握特斯拉产业链的优质投资机会。 宋韶灵 ▍事项:2020年6月11日,中国汽车工业协会发布2020年5月份汽车产销数据。 首席新能源汽车分 我们对新能源汽车产销数据点评如下: 析师 ▍5月新能源汽车销售 8.2万辆,环比+12.2%,同比-23.5%,符合市场预期。根 S1010518090002 据中汽协数据,5月我国新能源汽车生产/销售8.4/8.2万辆,环比+3.5%/+12.2%, 同比-25.8%/-23.5%,符合市场预期。2020 年 1-5 月累计生产/销售 29.5/28.9 万辆,同比-39.7%/-38.7%。分车型看,5 月新能源乘用车销售 7.4 万辆(同比 -24.4%),其中EV和PHEV分别销售5.7万辆(同比-25.9%)和1.7万辆(同 比-19.1%)。另外,商用车销售 0.8 万辆(环比-13.7%,同比-13.7%)。国内 新能源行业产销继续环比向好,预计下半年行业将同比改善。 ▍乘用车:环比持续改善,特斯拉销量反弹重回万辆。5 月新能源乘用车生产/销 陈俊斌 售7.5/7.4万辆(环比+4.8%/+15.8%,同比-26.3%/-24.4%)。1-5月累计生产/ 首席制造产业分析 销售 26.5/26.0 万辆,分别同比-41.0%/-39.9%。国内疫情形势持续向好,企业 师 加快实现复工复产复市,产销降幅继续收窄。车型方面,5月特斯拉国产Model S1010512070001 3销售11,095辆(环比+205%),继续引领行业。随着后续长续航版车型及磷 酸铁锂版本的正式上线以及产能的进一步扩充,特斯拉增长动力十足,继续重点 推荐特斯拉供应链的投资机会。 ▍商用车:产销基本持平,行业景气度有待改善。5 月新能源商用车生产/销售 0.9/0.8 万辆(同比-21.1%/-13.7%)。2020 年 1-5 月新能源商用车生产/销售 2.9/2.9万辆(同比-24.1%/-25.8%)。客车方面,2020年5月宇通客车销售客 车3,554辆,同比-24.0%,1-5月累计销量11,484辆,同比-45.0%,疫情对客 车行业的影响仍在,销量仍处于下滑趋势,但降幅同比收窄。综合考虑疫情与补 联系人:董雨翀 贴政策的影响,预计客车下半年开始需求端有望改善。 ▍国内疫情后政策环境回暖,欧洲多国复苏计划持续加码。6月7日,深圳发布《应 对新冠肺炎疫情促进新能源汽车推广应用若干措施》的通知,其中涵盖对新购新 能源小汽车和换购新能源汽车的相关补贴政策。此外海南、天津等省市也相继发 布刺激新能源汽车消费的政策,预计随着疫情尾声之后国内新能源汽车需求将会 逐步恢复。欧洲方面,本月各国与车企电动化动作频繁,德国、法国等欧洲国家 新能源汽车行业 相继出台针对新能源汽车产业的刺激政策,大众集团入股国轩高科,欧洲电动化 趋势明确。我们预计欧洲2020年电动车销量将达到85万辆,同比+55%。欧洲 评级 强于大市(维持) 市场景气回升,有望进一步刺激行业恢复成长,欧洲电动化供应链有望受益。 ▍风险因素:新能源汽车销量不达预期;海外疫情持续时间不确定;政策落实不达 预期。 ▍投资建议:疫情对新能源汽车行业的影响是短期的,随着疫情影响消除,新能源 汽车市场和生产迎来恢复,需求有望释放。考虑:1)国内疫情影响基本消除, 2)各车企新车投放集中在下半年,3)政策环境回暖,在政策支持叠加疫情压 制今年上半年需求的背景下,预计新能源汽车全年销量前低后高。特斯拉国产化 持续超预期,更具成本优势的国产版磷酸铁锂Model 3预计下半年发布,Model Y预计明年初交付,建议重点把握特斯拉产业链的优质投资机会:(一)特斯拉 国产化“绕不开”的供应商,包括:宁德时代、三花智控、拓普集团、宏发股份 等;(二)特斯拉零部件供应商:均胜电子、华域汽车、宁波华翔、银轮股份等; (三)锂电产业链各个环节龙头企业:宁德时代、比亚迪(刀片电池新技术)、 璞泰来(负极)、欣旺达、新宙邦(电解液)、杭可科技、先导智能。建议关注: 科达利(电池结构件)、国轩高科(大众集团入股)、德方纳米。 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款

销量符合市场预期,复苏政策持续加码.pdf

销量符合市场预期,复苏政策持续加码.pdf

下载地址



网址导航