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5月汽车销量点评:汽车需求逐步回暖,重卡需求强劲.pdf

大小:0KB更新时间:2020-06-11 01:09:58 我要下载

证券研究报告 行业研究/动态点评 2020年06月12日 行业评级: 汽车需求逐步回暖,重卡需求强劲 交运设备 增持(维持) 5 月汽车销量点评 5月汽车销量同比增长14.5% 中国汽车工业协会(中汽协)6月11日发布了5月汽车产销数据:汽车总 林志轩 执业证书编号:S0570519060005 销量219.4万辆,同比+14.5%,增速较4月持续扩大(4月:同比+4.4%), 研究员 021-28972090 其中乘用车销量 167.4 万辆,同比+7.0%,增速今年首次转正。商用车 5 zhixuan.lin@htsc.com 月销量 52.0 万辆,同比+48.0%;其中,重卡销量同比+65.6%至 17.9 万 刘千琳 执业证书编号:S0570518060004 辆。新能源汽车销量 8.2 万辆,同比-23.5%。总体来看,汽车需求持续改 研究员 021-28972076 善,我们预计 6月汽车销量有望保持正增长势头。重点推荐潍柴动力,银 liuqianlin@htsc.com 轮股份,科博达,长安汽车,岱美股份。 王涛 执业证书编号:S0570519110001 研究员 021-28972053 5月乘用车需求持续改善 wangtao011711@htsc.com 5 月,国内乘用车产销量同比分别+11.2%和+7.0%。1-5 月累计产销量同 邢重阳 021-38476205 比分别-29.1%和-27.4%,累计降幅持续收窄(1-4 月累计产销跌幅分别为 联系人 xingchongyang@htsc.com 37.8%和35.3%)。我们认为,疫情影响逐渐消退后,宏观经济活动的复苏 带动汽车需求的持续改善是乘用车销量增长的主要原因。5 月主要汽车制 相关研究 造企业批发销量均录得增长:吉利,同比+20.5%;长安汽车,同比+54.3%; 长城汽车,同比+30.9%;广汽集团,同比+4.1%。 1《广汽集团(601238 SH,增持): 5月汽车销 量增长4%,广丰高增长》2020.06 5月商用车销量持续高增长,重卡需求强劲 2《长城汽车(601633 SH,增持): 皮卡持续放 中汽协数据显示,5月商用车销量52.0万辆,同比+48.0%,销量增速加快 量,5月销量高增长》2020.06 (4月,同比+31.6%)。其中,重卡销量17.9万辆,同比+65.6%(4月, 3《银轮股份(002126 SZ,买入): 车用热管理 19.1 万辆,同比+61.0%)。我们认为,重卡销量的持续快速增长主要受益 龙头开启新成长阶段》2020.06 于:1)宏观经济活动回暖,交通运输和工程建设领域重卡需求快速回升; 2)仅符合国三及以下排放标准的柴油车淘汰政策力度加码,推动用户提前 一年内行业走势图 换车;3)治理超限超载等法律法规严格执行,导致行业运输能力下降,进 而催生新购需求。我们预计,随着中国宏观经济活动持续复苏,6 月重卡 销量增长势头有望保持。 (%) 16 新能源汽车销量持续承压 10 5 月,新能源汽车产销同比分别下滑 25.8%和 23.5%,其中纯电动汽车销 4 量6.4万辆,同比-25.1%,插电式混合动力汽车销量1.8万辆,同比-16.1%。 新能源汽车销量持续下跌,我们认为主因:1)新能源汽车补贴退坡,消费 (3) 者购车成本上升;2)去年同期销量基数较高。 (9) 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 重点推荐:潍柴动力,银轮股份,科博达,长安汽车,岱美股份 交运设备 沪深300 潍柴动力是国内重卡发动机制造商龙头,将显著受益于重卡的旺盛需求。 我们认为优质汽车零部件供应商,如银轮股份、科博达及岱美股份,将持 资料来源:Wind 续受益于汽车需求改善。整车方面,长安汽车有望受益于其自主品牌和长 安福特的车型周期,以及林肯品牌国产化,其销量增速有望持续维持强劲。 风险提示:汽车需求不及预期;重卡需求不及预期;行业竞争加剧,导致 公司利润率不及预期。 重点推荐 EPS (元) P/E (倍) 股票代码 股票名称 收盘价 (元) 投资评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 000338 潍柴动力 13.71 买入 1.15 1.24 1.40 1.49 11.92 11.06 9.79 9.20 002126 银轮股份 12.55 买入 0.40 0.43 0.54 0.59 31.38 29.19 23.24 21.27 603786 科博达 69.60 增持 1.19 1.31 1.68 1.98 58.49 53.13 41.43 35.15 000625 长安汽车 11.07 买入 -0.55 1.22 1.19 1.29 -20.13 9.07 9.30 8.58 6 03730 岱美股份 33.40 增持 1.56 1.64 1.94 2.20 21.41 20.37 17.22 15.18 资料来源:华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1

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