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地平线,车规级AI芯片头部初创公司.pdf

大小:0KB更新时间:2020-06-10 21:52:29 我要下载

5 地平线,车规级 AI 芯片头部初创公司 智能驾驶初创公司系列报告|2020.6.12 中信证券研究部 核心观点 伴随着特斯拉 Model 3的爆款示范效应,5G商业化带来更高级别智能驾驶的 可能,智能汽车创新发展战略的发布,未来“软件定义汽车”已经逐渐成为业 界共识,除了目前已经上市的汽车电子企业,我们认为智能汽车相关的一级市 场标的也将成为市场关注热点,我们特推出智能驾驶初创公司系列报告,从更 全面的视角去研究产业发展的脉络,本期我们一起来聊聊智能驾驶初创公司地 陈俊斌 平线。 首席制造产业 分析师 ▍地平线征程二代——首个搭载量产车型的国产 AI 芯片。国内首款车规级 AI 芯 S1010512070001 片——地平线征程二代,作为智能驾驶舱NPU计算平台的内置芯片,成功搭载 于长安汽车UNI-T。基于创新的人工智能专用计算架构 BPU(Brain Processing Unit),征程二代可提供超过4TOPS等效算力,典型功耗仅2瓦,能够高效灵活 地实现多类 AI任务处理。此外,根据盖世汽车网报道,公司将在今年年底推出 新一代面向高等级自动驾驶的芯片-征程5,该芯片具备96TOPS的AI算力,15W 功耗,支持 16 路摄像头,对标特斯拉 FSD 芯片,可满足车厂高级别自动驾驶 的量产需求。 许英博 ▍公司产品成果丰硕,创始团队经验丰富。地平线成立于 2015年7月。2017年 首席科技产业 6月,地平线成为台积电全球第一个AI芯片客户。2017年12月,地平线发布 分析师 中国首款边缘AI芯片。公司成功量产了专注于智能驾驶的“征程(Journey)” S1010510120041 系列AI芯片和专注于AIoT的“旭日(Sunrise)”系列AI芯片,并实现规模商用。 地平线的创始人&CEO 为余凯,科技部新一代人工智能战略规划委员会委员, 中国证监会科技监管委员会委员,曾为百度研究院副院长、百度 IDL 研究院以 及百度无人驾驶团队创建人。其他联合创始人都拥有丰富的AI行业经验。 ▍公司赋能 Tier1 和 OEM,营收已达亿元级别。地平线于 2019 年第一季度完成 了 B 轮融资,自成立以来累计融资金额超过 7 亿美元。英特尔资本和 SK 海力 杨泽原 士分别参与了公司超1亿美元的A+轮和6亿美元的B轮融资,公司也因此成为 首席计算机分析师 目前国内唯一一家同时拿到英特尔和海力士两家芯片巨头投资的 AI芯片公司, S1010517080002 目前估值约30亿美金。地平线打造智能驾驶“芯”生态,立足Tier2,赋能Tier1 和OEM,营收已达亿元级别;并且已在视觉感知辅助驾驶、高级别自动驾驶、 众包高精地图定位、智能人机交互等方向斩获多个国内、海外客户的前装定点。 ▍风险因素:智能驾驶新技术的推广速度低于预期;智能汽车扶持政策的力度低于 预期;出现智能驾驶的恶性事故;融资环境紧张导致企业现金流断裂等。 ▍投资建议:伴随特斯拉Model 3爆款的示范效应,5G商业化带来更高级别智能 徐涛 驾驶的可能,智能汽车创新发展战略的发布,以及再融资新规的落地,我们认为 首席电子分析师 智能汽车领域将迎来2-3年的持续成长期,无论在内生增长,还是在外延扩张方 面。我们汽车、前瞻、计算机、电子等多行业联合,重点推荐:德赛西威、均胜 S1010517080003 电子、华域汽车、科博达、星宇股份、千方科技、中科创达、四维图新等。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 收盘价 EPS(元) PE 简称 评级 (元) 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 尹欣驰 德赛西威 52.89 0.53 0.73 0.96 100 73 55 买入 汽车分析师 均胜电子 23.19 0.76 0.68 0.89 31 34 26 买入 S1010519040002 华域汽车 21.71 2.05 1.50 1.79 11 14 12 买入 汽车行业 科博达 69.60 1.19 1.20 1.55 59 58 45 增持 星宇股份 117.68 2.86 3.42 4.24 41 34 28 增持 评级 强于大市(维持) 千方科技 22.75 0.68 0.79 0.95 33 29 24 买入 中科创达 62.99 0.59 0.77 1.00 107 82 63 增持 四维图新 15.96 0.17 0.17 0.28 92 95 56 增持 资料来源:Wind,中信证券研究部测算 注:股价为2020年6月11日收盘 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款

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