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长城汽车:长城炮销量表现强势,皮卡市占率大幅提升.pdf

大小:0KB更新时间:2020-06-10 00:23:27 我要下载

增持 长城汽车(601633) 证券研究报告/公司研究/公司动态 [Table_MainInfo] ——维持 ` 日期:2020年06月11日 行业:汽车行业 长城炮销量表现强势,皮卡市占率大幅提升 [T分ab析le_师Au:tho r] 黄涵虚  公司动态事项 Tel: 021-53686177 E-mail: huanghanxu@shzq.com [公Ta司ble发_S布um2m0a2r0y]年 5月产销快报,5月销量为8.19万辆,同比增长30.92%, 环比增长1.33%,1-5月累计销量为31.31万辆,同比下降27.24%。 SAC证书编号: S0870518040001 基本数据(2020.6.9)  事项点评 通报行告 日股价(元) 8.44 [1T2ambtlhe_ ABa股se价In格fo]区 间(元) 7.40/10.08 5月销量同比高增长,增量来自哈弗M6、长城炮、风骏 总股本(百万股) 9176.57 公司汽车销量5月同比实现高增长,环比微增,皮卡车型贡献较大。 无限售A股/总股本 65.69% 同比增量主要来自于哈弗M6、长城炮和风骏三款车型,其中哈弗M6 流通市值(亿元) 508.74 和长城炮同比增量10000辆左右,风骏同比增量在4400辆左右;环比 增量来自于风骏和长城炮,增量分别在4800辆和2000辆左右。纯电 每股净资产(元) 5.86 动品牌欧拉环比改善,R1销量回升至2000辆以上。 PBR(X) 1.44 DPS(Y2020, 元) 0.25 长城炮销量表现强势,推动公司皮卡市场占有率大幅提升 长城炮系列去年9月上市以来销量表现强势,除今年2月外月销均在 主要股东(2020Q1) 5000辆以上,推动公司占有率持续上升,目前公司皮卡市场占有率接 通保行定 创新长城资产管理有限公 56.04% 近50%,较2018年和2019年的29%和33%大幅提升。近期长城炮越 司 [Table_ShareHolderInfo] 野版本上市,售价16.98 -19.98万元,定位高于商用版本(9.78-12.88 香港中央结算(代理人)有限 公司 33.79% 万元)和乘用版本(12.68-15.98 万元),助力皮卡品牌向上突破。长 中国证券金融股份有限公司 2.16% 城炮柴油车版本预计7月上市,未来将形成更加丰富的产品谱系。 哈弗全新SUV车型预计三季度上市,有望带来新增长点 收入结构(2019) 哈弗品牌将推出全新品类SUV车型哈弗大狗,新车型基于全新平台打 销售汽车收入 89.65% 造,结合了城市SUV和越野车的特点。哈弗大狗计划三季度上市,有 [销Ta售bl零e_配Re件ve收nu入eS tracture] 4.46% 望在目前的H系列、F系列、M系列基础上带来新增长点。 提供劳务收入 2.69% 最近6个月股票与沪深300比较  投资建议 10% 预计公司2020年至2022年EPS为0.46元、0.53元、0.61元,PE为18倍、 [T5%able_QuotePic] 16倍、14倍,维持“增持”评级。 0% -5%  风险提示 -10% 汽车销售不及预期的风险、行业政策变化的风险等。 -15% -20% 2019-12-10 2020-02-10 2020-04-10 长城汽车 沪深300 [T able数_Pr据ofi预tInf测o] 与估值: 至12月31日(¥.百万元) 2019A 2020E 2021E 2022E 报告编号: QCGSDT-118 营业收入 96210.69 94295.51 105578.18 117334.40 首次报告日期:2019年3月26日 年增长率 -3.04% -1.99% 11.97% 11.14% 归属于母公司的净利润 4496.87 4172.56 4834.12 5554.93 相关报告: 年增长率 -13.64% -7.21% 15.86% 14.91% 每股收益(元) 0.49 0.46 0.53 0.61 [Table_ReportInfo] PER(X) 17.13 18.46 15.94 13.87 注:有关指标按当年股本摊薄,股价截止2020年6月9日 请务必阅读尾页重要声明

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