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丰田宣布在华合资股比不调整,电动化合作战略加速推进.pdf

大小:0KB更新时间:2020-06-09 14:42:25 我要下载

Table_Title Table_BaseInfo 2020 年 06 月 11 日 行业快报 汽车 证券研究报告 丰田宣布在华合资股比不调整,电动化合作战 投资评级 领先大市-A 略加速推进 维持评级 ■事件:6月9日,据经济观察网,丰田高层在常熟举办的“丰田技术空间体 Table_FirstStock 首选股票 目标价 评级 验日”上表示,丰田将不考虑改变合资股比,下一款纯电动车型将采用中国 300750 宁德时代 150.00 买入-A 合作伙伴的电池。 002594 比亚迪 68.00 买入-A ■丰田明确不改变在华合资股比,打消市场对广汽丰田合资股比调整担忧。 601238 广汽集团 13.00 买入-A 2018 年4月,国家发改委表示将于2018年取消专用车、新能源汽车外资股比 Table_Chart 限制;2020 年取消商用车外资股比限制;2022 年取消乘用车外资股比限制, 行业表现 同时取消合资企业不超过两家的限制,通过 5 年过渡期,汽车行业将全部取 汽车 沪深300 23% 消合资股比限制。自 2018 年 10月华晨宝马首次 “打破等比合资”,华晨宝 19% 马合资公司股份占比由原来的50:50变为宝马集团占有75%后,市场对拥有最 15% 11% 多合资企业的广汽合资股比调整议论纷纷,担忧丰田效仿宝马提升广汽丰田 7% 3% 持股比例。继6月 5日丰田与广汽、一汽、东风、北汽、亿华通联合成立了 -1% 2019-06 2019-10 2020-02 燃料电池系统研发公司后,9 日丰田又明确表示不考虑改变合资股比,有力 -5% 打消了市场对于广汽和丰田合资股比调整的担忧。 资料来源:Wind资讯 ■丰田在华电动化合作战略加速推进,利好国产电动车产业链。与通过并购 % 1M 3M 12M 或合资股权等实现在华电动化转型的外资车企不同,丰田选择通过广泛开放 相对收益 -2.25 -10.15 -25.80 的合作加速推进在华电动化战略。2019年 7月,丰田和宁德时代签署在电池 绝对收益 -0.24 -9.87 -17.18 领域的合作,目前丰田在华投放的三款纯电动车型电池都来自松下,而据经 袁伟 分析师 济观察网,丰田下一款纯电动车型将首次采用中国合作伙伴的电池,一改昔 SAC执业证书编号:S1450518100002 yuanwei2@essence.com.cn 日日系供应链封闭态势,搭载的是宁德时代或比亚迪电池。同时,丰田也和 021-35082038 比亚迪合作共同开发轿车和低底盘SUV的纯电动车型,将使用丰田品牌在一 徐慧雄 分析师 SAC执业证书编号:S1450520040002 汽丰田或广汽丰田投产,计划于2025年之前投放至市场。近年来,中国对氢 xuhx@essence.com.cn 燃料电池领域的规划和政策支持力度明显加大,据中国客车网,丰田在燃料 相关报告 电池领域继和清华、福田、金龙客车达成合作后,6月 5日又与一汽、东风、 国产化,助力 Model 3 进入平价时代 2020-06-08 广汽、北汽、亿华通联合成立了燃料电池系统研发公司,或将借此机会将燃 华为入局,打造汽车智能化主引擎 料电池技术和产品导入国内市场。 2020-06-07 ■投资建议:丰田通过开放的合作路线加速推进在华电动化战略,利好国产 特斯拉开通软件订阅服务,未来有望成 为新的收入增长点 2020-06-04 电动车产业链,重点推荐与丰田合作电池的宁德时代,共同开发纯电动车型 软件定义汽车,电子电气架构的革命 的比亚迪,合资股比稳定且有望投产丰田新纯电车型的广汽集团等。 2020-06-02 ■风险提示:合作效果不及预期;自主销量持续恶化风险;疫情失控风险; 北京拟试点家庭摇号,利好新能源产业 链 2020-06-01 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 1 各项声明请参见报告尾页。 26834251/47054/20200611 18:41

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