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特斯拉开通软件订阅服务,未来有望成为新的收入增长点.pdf

大小:0KB更新时间:2020-06-04 13:50:45 我要下载

Table_Title Table_BaseInfo 2020 年 06 月 03 日 行业快报 汽车 证券研究报告 特斯拉开通软件订阅服务,未来有望成 投资评级 领先大市-A 为新的收入增长点 维持评级 Table_FirstStock ■事件:6月2 日,据外媒 electrek 报道,特斯拉将提供“完全自动驾驶套餐”订 首选股票 目标价 评级 阅服务,价格约为 100 美元/月,该服务预计在今年年底推出。此前,特斯拉已 002594 比亚迪 68.00 买入-A 300750 宁德时代 150.00 买入-A 经开始为其“高级连接”功能收取9.9 美元/月的费用。 601689 拓普集团 25.00 买入-A ■订阅服务的开通,有望进一步提升FSD 套件的普及程度。目前国外FSD 套件 603305 旭升股份 42.00 买入-A 的选装价格为7000 美元,国内选装价格为56000 元,高昂的费用让很多消费者望 而却步,造成目前 FSD 套件的选装率大致在 27%左右。特斯拉推出“完全自动 Table_Cha行rt 业表现 驾驶套餐”订阅服务后,可以让消费者试用一个月,如果看不到其中的价值,则 可以取消订阅。这一改进给了那些对完全自动驾驶感兴趣但又无法承受一次性支 付高昂费用的消费者尝试的机会。据electrek 预计,通过今年FSD 功能的改进, 到年底结合新订阅服务的FSD 使用率将提高到30-40%。 ■海量的数据+强力的自研芯片+领先的整车OTA能力,是特斯拉自动驾驶创收 的底气。目前来看,特斯拉是全球为数不多的可以通过销售自动驾驶服务来创收 的企业。这首先来自其海量的数据优势。截止到 2019 年,特斯拉汽车已经在自 资料来源:Wind资讯 动驾驶模式下行驶了超过30 亿英里,远超其他厂商。通过海量数据训练的算法, 能够取得更好的表现从而赢得更多的消费者青睐,进而催生更多增量数据,形成 % 1M 3M 12M 相对收益 -1.97 -8.24 -26.07 一个正反馈闭环。其次,特斯拉2019年推出的Hareware 3芯片较英伟达 Drive PX2 绝对收益 -0.15 -10.88 -16.39 芯片算力提升21 倍,是英伟达下一代自动驾驶芯片 Drive Xavier 算力的 7 倍。 算力的提升可使车辆能更高效地处理来自传感器的数据,让特斯拉的车型可以实 袁伟 分析师 现更高车速下的驾驶辅助,或实现更多更全面的自动驾驶功能。除此之外,特斯 SAC执业证书编号:S1450518100002 yuanwei2@essence.com.cn 拉的整车 OTA 技术可以实现车载算法或软件的持续迭代,截止至目前特斯拉 021-35082038 OTA 升级次数已超过 40 次,整车 OTA 技术是特斯拉从“钢铁”到“钢铁侠” 徐慧雄 分析师 的关键,同时也是其不断获得软件营收的核心竞争力。 SAC执业证书编号:S1450520040002 xuhx@essence.com.cn ■特斯拉软件创收动作频频,软件收入成为特斯拉商业模式重要一环。根据特斯 相关报告 拉 2019 年 Q4 季报,特斯拉第四季度首次推出了“高级连接”功能,用户每月只 软件定义汽车,电子电气架构的革命 需支付 9.9 美元的费用就可以使用流媒体、浏览互联网或查看实时路况等功能。 2020-06-02 北京拟试点家庭摇号,利好新能源产业 除此之外,特斯拉还引入了应用商店(in app purchases),特斯拉车主可以在这里 链 2020-06-01 购买各种软件更新,包括基本辅助自动驾驶和完全自动驾驶套件以及提升加速性 大众入股江淮控股和国轩高科,中国市 能等,未来随着特斯拉应用生态的建立,有可能向苹果应用商店一样,抽取应用 场电动化加速 2020-05-31 商店其他软件商的销售分成。从硬件到软件再到提供互联网应用服务,特斯拉打 2020 年政府工作报告再次提及推广新 造的不仅仅是交通工具,更是一个智能创收平台。根据特斯拉Q1 财报,特斯拉 能源汽车,有利于推动行业加速发展 2020-05-25 与互联网连接和全自动驾驶(“ FSD”)功能以及关于空中软件更新等相关的递 长续航版 Model 3 保价,利好产业链 延收入余额超过15 亿美元,软件收入已经成为特斯拉商业模式的重要一环。 2020-05-15 ■投资建议:特斯拉领全球车企之先,以颠覆者的姿态打造移动智能终端,率先 实现软件创收,为其他车企未来发展起到示范作用,重点推荐比亚迪,利好特斯 拉产业链,重点推荐宁德时代、拓普集团和旭升股份。 ■风险提示:国产Model 3 销量不及预期;疫情失控风险。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 1 各项声明请参见报告尾页。

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