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特斯拉动力电池深度剖析:再探“门口的野蛮人”.pdf

大小:0KB更新时间:2020-05-22 06:54:41 我要下载

2020年5月17日 新能源汽车 再探“门口的野蛮人” ——特斯拉电池日前瞻专题报告 行业深度 ◆技术迭代驱动电池发展,特斯拉引领行业 新能源汽车行业 回顾200多年的发展历史,总体来看,电池向更高的能量密度(体积 买入(维持) &重量)发展,此外,安全性、循环性及成本等因素也影响电池的商业化 应用。就汽车领域来看,车用动力电池发展主要经历了镍氢/锰酸锂-磷酸 铁锂-三元锂电三个阶段,电池性能持续优化,成本不断下降。电池环节的 技术更新会带来风险但也伴随着机遇,因此关注技术路线十分重要;特斯 分析师 拉搭载的动力电池始终引领行业,有必要对其电池战略加以重视。 李伟峰 (执业证书编号:S0930514050002) ◆材料层面:无钴化、硅碳负极、电解液添加剂、碳纳米管 021-52523820 对于三元电池,镍含量的增加有助于提升能量密度,钴的成本较高, liweifeng@ebscn.com 因此高镍低钴电池成为重要的发展趋势,特斯拉已申报单晶 NCA 材料的 制备专利;高镍三元电池的循环性较差,因此可以通过掺杂元素形成四元 赵启超 (执业证书编号:S0930518050002) 电池或者改性包覆来改善电池寿命,Jeff Dahn团队在2019年提出了Al O 010-58452072 2 3 涂层如何提升正极材料性能的新见解;磷酸铁锂电池具有低成本、长寿命 zhaoqc@ebscn.com 等优势,宁德时代将为特斯拉供应磷酸铁锂电池。电解液添加剂具有抑制 倪昱婧 (执业证书编号:S0930515090002) 阻抗等作用,过去几年,Jeff Dahn对DMI、ODTO等电解液添加剂进行 021-52503876 了研究,特斯拉于 2018 年提交了名称为《二恶唑酮与亚硫酸腈作为锂电 niyj@ebscn.com 池电解液添加剂》的专利文件。碳纳米管可以使锂电池循环过程中保持良 好的电子和离子传导,从而大幅提升锂电池的循环寿命。 马瑞山 (执业证书编号:S0930518080001) 021-52523850 ◆结构层面:CTP、刀片电池方案 mars@ebscn.com 整合精简电芯、模组硬件成为动力电池降本的重要路径之一。2019 年 9 月,宁德时代推出了全新的 CTP 方案,可以使空间利用率提升 15%-20%,零件数量减少40%,能量密度提升10%-15%。比亚迪开发的 “刀片电池”将于2020年量产,体积比能量密度提升50%,比亚迪“汉” 行业与上证指数对比图 将搭载该电池,计划于2020年6月上市。 12% ◆工艺层面:干电极、预补锂 5% 干电极是一种极片制作工艺,与湿法电极相比,(1)会节省一部分 -3% 设备投资,同时生产效率提升;(2)节省溶剂成本,但降本效果较小, 粘结剂存在变化的可能性;(3)可降低阻抗,提升极片材料厚度,进而 -11% 提升电池性能。预补锂技术可以通过预锂化对电极材料进行补锂,抵消形 -18% 成SEI膜造成的不可逆锂损耗,从而提升锂电池的首次充放电效率。 04-19 07-19 10-19 01-20 电力设备新能源 沪深300 ◆其他体系:超级电容、固态电池 资料来源:Wind 超级电容是物理式储能装置,优点包括快速充电、循环性极好、安全 性好等,缺点主要是能量密度很低,不到锂电池的 10%。未来超级电容+ 锂电池结合的技术路线值得关注。向全固态电池过渡是锂电技术进步的重 要趋势,目前全球都在加快固态电池的研发,但距离商业化应用尚需时日。 ◆投资建议: 电池的技术更新会出现新的投资机会。特斯拉于 2019 年收购了 Maxwell和Hibar,并且与著名的锂电池专家Jeff Dahn合作多年,也正在 与宁德时代进行联合研究。我们通过公开信息整理了一些主流的技术创新 方向,涉及企业包括宁德时代、德方纳米、贝特瑞、璞泰来、新宙邦、赣 锋锂业、巨化股份等,建议投资者积极关注相关企业。 ◆风险分析:政策风险、技术路线变更风险、竞争加剧风险、原材料价 格波动风险、疫情持续时间过长的风险。 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告

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