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从大众看传统车企转型之路及其供应链重构.pdf

大小:0KB更新时间:2020-04-09 17:15:21 我要下载

汽车和汽车零部件 行 2020年04月09日 业 报 行业深度报告 告 从大众看传统车企转型之路及其供应链重构  中性(维持)  汽车商业模式进化,从销售好产品到提供多维度服务。随电动化智能化时 代到来,汽车产品正在发生巨大的变化,过去追求优越的产品品质(稳定 行情走势图 的质量+高动力+低油耗),闻名世界的丰田模式是典型代表,未来产品品 行 沪深300 质依然重要,但是更多维度的服务,基于便利出行、自动驾驶、能源方案 10% 汽车和汽车零部件 形成的协同互补服务方案成为差异化竞争核心,即搭建一个生态系统,从 业 0% 而形成强大的网络效应和客户黏性。最终从制造车辆转化为全方位满足出 深 -10% 行需求,行业的周期属性会相应弱化。 度 -20%  大众汽车进行三维度转型:产品电动化、产品电子化、拓展增值服务。自 报 -30% 迪斯挂帅大众CEO,大众汽车快速转型,不断加速转型电动化、智能化, Apr-19 Jul-19 Oct-19 Jan-20 告 我们认为其转型可以分为三个维度:第一是通过 MEB 平台实现产品电动 相关研究报告 化,积累电池技术、降低电池成本;第二是在电动化基础上实现产品电子 《行业周报*汽车和汽车零部件*汽车产 化,核心是产品电子架构变革,整车的核心竞争力变为汽车电子加持的智 业洞察》 2020-04-08 能+科技,而不是高效能动力总成带来的油耗+动力,从自制动力总成转为 《行业快评*汽车和汽车零部件*车市迎 政策东风,三大利好稳增长》 自制车载大脑,持续软件升级取代周期性的硬件换代,增强产品溢价能力; 2020-04-01 第三是提供多类增值服务,包括自动驾驶增值服务、共享出行增值服务、 《行业周报*汽车和汽车零部件*汽车产 业洞察》 2020-03-31 能源管理等增值服务,目前来看大众仍需在这三方面加快转型速度,提升 《行业点评*汽车和汽车零部件*出口和 核心竞争力。 新能源销量成为亮点、吉利沃尔沃整合 提高竞争力》 2020-03-31 《行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部  汽车供应链解构重建、部分零部件成长属性有望更为凸显。随着车企转型, 件*汽车或成2020年稳内需刺激首选》 2020-03-31 汽车供应链也随之变化。第一,随汽车电动化,三电系统替代动力总成, 同时电子传动替代机械和液压传动。第二,随汽车电子化,汽车电子渗透 证券分析师 率提高,传感器种类和数量增多。第三,随汽车电子架构改变,零部件体 曹群海 投资咨询资格编号 系控制核心移至车载大脑,对硬件模块的设计要求降低,原有的整体打包 S1060518100001 供应方案解体。旧有的汽车供应链相对稳定,零部件体系成长属性较弱而 021-38630860 周期属性明显,随供应链体系解构重建,优秀供应商的客户拓展和产品横 CAOQUNHAI345@PINGAN.COM.CN 向延伸能力有望加强。 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006  投资建议:传统车企从销售产品转型为销售服务,并且通过改造电子架构 021-38638428 实现智能化+科技化,看好国内有转型决心的自主龙头车企,推荐长城汽 WANGDEAN002@PINGAN.COM.CN 车、上汽集团、广汽集团,关注吉利汽车。转型过程中汽车供应链体系解 徐勇 投资咨询资格编号 构重建,部分配件企业成长属性将更加明显,看好拥有客户和产品延伸能 S1060519090004 力的零部件公司,强烈推荐星宇股份,推荐福耀玻璃、银轮股份、中鼎股 0755-33547378 份、拓普集团,关注宁波高发。 XUYONG318@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报告,如  风险提示:1)宏观经济持续下行风险,如果宏观经济持续下行,将影响 经由未经许可的渠道获得研究报告,请慎 汽车行业销量,整车企业业绩将会不断承压;2)转型失败风险,如果整 重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内 车企业转型过快,而新业务无法立即贡献正现金流,可能会给企业造成亏 容。 损风险;3)竞争力下滑风险,整车企业组织架构和原有的供应链体系给 企业转型造成拖累,整车企业在新领域面临竞争力下滑风险;4)供应商 请务必阅读正文后免责条款

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