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均胜电子研究报告(2020版).pdf

大小:0KB更新时间:2020-03-30 22:29:17 我要下载

汽车电子行业品牌企业均胜电子调研分析报告

赛道选择独具慧眼,业务框架基本定型 .............................................................................................................................. 5 并购奠定三大业务框架;受益行业智能电动变革 ............................................................................................................... 5 并购获得优质资产和客户,全球分布提高抗风险能力 ....................................................................................................... 6 外企出身懂外企;海外整合经验足 ...................................................................................................................................... 6 汽车电子:收购获得优质资产,国产化持续推进............................................................................................................... 7 三大业务谱系,产品储备丰富 .............................................................................................................................................. 7 HMI:智能座舱系统集成供应商,受益行业集中度提升 .................................................................................................... 9 E-mobility: 进入快速增长期;国产化值得期待 ................................................................................................................. 10 智能车联业务:国产化带来高增长;受益车联网普及 ..................................................................................................... 12 汽车安全:行业格局稳定,整合提升盈利 ........................................................................................................................ 13 全球汽车安全市场规模已达200亿美元;法规升级推动行业持续增长 ......................................................................... 13 行业格局稳定,奥托立夫和均胜安全占据7成市场 ......................................................................................................... 15 对标Autoliv,JSS盈利改善有空间 ...................................................................................................................................... 15 重视新订单盈利能力,智能产品应运而生 ......................................................................................................................... 19 功能件:订单充沛,激励到位 ........................................................................................................................................... 20 估值与盈利建议 .................................................................................................................................................................. 22 图表1: 2019年公司现有三大业务布局 ...................................................................................................................................... 5 图表2: 公司收购历史 .................................................................................................................................................................. 5 图表3: 公司营业收入结构(分产品业务) .............................................................................................................................. 6 图表4: 2019E公司营业收入结构(分客户) ............................................................................................................................ 6 图表5: 2019E公司营业收入结构(分地域) ............................................................................................................................ 6 图表6: 董事长简历 ...................................................................................................................................................................... 6 图表7: 公司汽车电子现有业务及竞争格局 .............................................................................................................................. 7 图表8: 汽车电子营收及YoY ....................................................................................................................................................... 8 图表9: 汽车电子毛利及毛利率 .................................................................................................................................................. 8 图表10: 2018年公司汽车电子营收结构(分产品) ................................................................................................................ 8 图表11: 2018年公司汽车电子毛利结构(分产品) ................................................................................................................ 8 图表12: 汽车电子业务研发投入及占比 .................................................................................................................................... 8 图表13: 19年4月公司在上海国际车展推出控台概念设计 .................................................................................................... 9 图表14: 19年9月公司在IAA展示手势控制超薄出风口 ......................................................................................................... 9 图表15: 公司HMI现有产品 ....................................................................................................................................................... 9 图表16: 普瑞概念座舱产品 ........................................................................................................................................................ 9 图表17: HMI(人机交互)业务收入及增速 ............................................................................................................................ 10 图表18: HMI业务毛利率 ........................................................................................................................................................... 10 图表19: 座舱系统由分布式ECU向域控制整合...................................................................................................................... 10 图表20: 电池管理系统 .............................................................................................................................................................. 11 图表21: 奔驰48V轻混系统BMS产品 .................................................................................................................................... 11 图表22: E-mobility营收及增速.................................................................................................................................................. 11 图表23: E-mobility业务毛利率.................................................................................................................................................. 11 图表24: 公司现有新能源业务相关产品储备 .......................................................................................................................... 11 图表25: 公司为全新一代迈腾开发的CNS3.0车机系统 ......................................................................................................... 12 OAiW8VmUcXjX9UiX9PbPaQpNrRpNqQeRmMpNlOoMsM8OnMnMNZoPnRMYrMqP

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