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智能网联汽车市场前景分析报告(2020版).pdf

大小:0KB更新时间:2020-03-04 11:37:17 我要下载

仅供机构投资者使用 证券研究报告/行业深度研究报告 行业评级:推荐 智能网联势不可挡 把握浪潮 琰究智能汽车系列一 华西汽车团队: 崔琰(SAC NO:S1120519080006)cuiyan@hx168.com.cn/ 郑青青zhengqq@hx168.com.cn/周沐/刘静远 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2020年02月26日 1

核心观点 • 全球群雄逐鹿:特斯拉引领示范 主机厂联合布局  特斯拉是自动驾驶商业化引领者,独辟蹊径推动智能化发展。特斯拉于2014年10月推出Autopilot1.0首次实现自动驾驶系统商业化, 目前正在向L3级别迈进。特斯拉独辟蹊径:1)不同于传统分布式电子电器架构,特斯拉采用集中式电子电气架构,减少线束长度, 并能够提高大数据处理能力;2)特斯拉是全球率先应用OTA升级系统的车企,其自动驾驶功能通过无线网络进行OTA持续更新, 不断进行性能优化。  传统车企联盟化成趋势,包括大众-福特、戴姆勒-宝马、通用-本田等,共享技术和推动商用化。目前L2级自动驾驶系统搭载率显 著提升,L3级别正在开始渗透。我们认为随着主机厂不断加大投入,持续发力,有望加速推动L3级及以上自动驾驶系统的渗透。 • 中国政策定调:智能化与网联化协同 智能汽车=单车智能+V2X  2020年2月24日,发改委、工信部等11部委联合发布《智能汽车创新发展战略》,强调智能化与网联化协同,车联网值得关注。战 略愿景提及智能交通系统和智慧城市相关设施建设取得积极进展,车用无线通信网络(LTE-V2X等)实现区域覆盖,新一代车用无 线通信网络(5G-V2X)在部分城市、高速公路逐步开展应用,高精度时空基准服务网络实现全覆盖。 • 单车智能化先行:政策+电动化驱动 ADAS渗透率提升  ADAS执行任务由感知、判断、执行三个环节组成,单车智能主要依赖传感器技术(雷达和摄像头)、芯片和算法。我们认为 ADAS渗透率有望加速提升:1)政策强制标配:中国商用先行,欧美日标配AEB;2)电动化加速:新能源汽车是最佳载体。 ADAS功能在新能源汽车上的搭载率高于传统燃油车,2018年国内ADAS市场新能源汽车占比近70%,而传统燃油车仅占30%左右。  此外随着技术逐渐成熟和成本不断下降,ADAS正由高端向中低端市场渗透。预计ADAS市场规模2020年达700亿元,2025年突破 1500亿元。其中新能源汽车ADAS市场规模增速更快,预计2020年350亿元,2025年突破1000亿元。 2

核心观点 • 车联网提速:政策+5G+科技巨头入局加速车联网发展  5G具备的高可靠性、超低时延和广连接等特征,可满足车联网数据采集和处理的及时性要求,我们认为5G将加速车联网的发展。 华为、Google、百度、腾讯等科技巨头纷纷布局车联网,其中华为2019年成立智能汽车解决方案BU,意在成为智能汽车的ICT组 件供应商,对标博世、大陆等汽车电子Tier 1。  随着车联网渗透率的提高,汽车终端的传感器、通讯设备、中控芯片等硬件以及车载信息服务、通信服务、云服务等软件需求形成 巨大的增量市场。汽车电子有望显著受益,根据智研咨询预测,预计 2020 年汽车电子占整车成本约34%,呈逐年加速提升态势, 2030年占比则有望进一步提升至50%; 2018年我国汽车电子市场规模 870 多亿美元(约6000 亿元人民币),预计 2020 年有望 增长至1000 亿美元(近 7000 亿元人民币)。 • 投资建议 智能电动化势不可挡,把握行业中真成长,建议关注:1)汽车电子—增量高成长赛道:均胜电子(座舱电子等)、科博达(车灯控 制器)、星宇股份(智能车灯);2)ADAS产业链:华域汽车(毫米波雷达)、德赛西威(毫米波雷达、ADAS系统,与华西计算组 联合覆盖)、拓普集团(IBS),受益标的有伯特利(EPB、ABS、ESC)。 • 风险提示 政策推进不及预期;智能网联技术发展不及预期;电动化发展不及预期;竞争加剧等。 3

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