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40张PPT看懂2019年汽车行业.pdf

大小:0KB更新时间:2020-01-23 15:10:48 我要下载

证券研究报告 40张图看懂2019年汽车行业 演讲标题 ——2019年XX行业中期策略报告 平安证券股份有限公司 证券分析师:姓名 投资咨询资格编号: 2020年1月22日 研究助理:姓名 一般证券从业资格编号: 20xx年x月,地名 行业评级 证券分析师 汽车和汽车零部件 王德安 投资咨询资格编号:S1060511010006 中性(维持) 曹群海 投资咨询资格编号:S1060518100001 请务必阅读正文后免责条款

投资建议 2019年汽车销量下滑8.2%,预计2020汽车销量下滑0.6%,中期看行业将处于  “平台期”。乘用车中,日德系处于强势产品周期,一线自主逐步恢复元气。 长期看我国汽车千人保有量仍有望达300-400台。 随低端产能去化,产业链风险增加,配件企业应收账款周转变慢,坏账风险增  加。政策是汽车业指挥棒,短期我们认为限购限行区域性放松将带动部分需求; 中长期看全面的消费刺激政策或将不再出现,未来汽车业政策总体原则是更开 放、更市场化、更环保,企业将处于一个竞争加剧的行业环境。 预计2020年全球新能源汽车销量有望超过300万辆,同比增长超过40%;其中国  内销量有望达到180万辆,同比增长50%,增长的实现短期仍依赖政策端和车企 端,特斯拉国产化有望刺激部分私人消费需求。 2019年全球动力电池装机量有望超过100GWh。电动车百人会释放政策维稳信号,  2020年中国电动车市场有望重启增长之路;欧洲和美国迎来电动车政策利好, 全球动力电池装机有望达到130~160GWh。 冬尤在,寻存量王者:平台期行业龙头份额提升显著,推荐长城汽车、宇通  客车和潍柴动力。汽车电动化进入高质量发展阶段,推荐具备核心竞争力、已 拥有优质客户的电动车上游配件企业,如宁德时代、宏发股份、当升科技、璞 泰来和新宙邦,关注三花智控。全球化进程中零部件企业具有重要发展机遇, 推荐兼具技术实力和全球优质客户的企业,强烈推荐星宇股份,推荐福耀玻璃、 银轮股份、中鼎股份等。

投资建议 风险提示:1、宏观经济持续下行风险;2、尾部企业产能利用率低,由于汽车  行业重资产属性,销量下滑时利润的下滑幅度大于销量和营收的降幅;3、整 车厂财务压力会传导至上游企业;4、外资电池全面放开,竞争激烈造成企业 盈利能力下降的风险。

目录 一、2019年汽车整体销量同比下降8.2% 二、乘用车日系德系强势、SUV率先回暖 三、新能源汽车下滑、A级车占比提升 四、重卡销量维持高位、皮卡解禁城市增多 五、主要企业2019年业绩预告和2020年规划 六、动力电池:装机小幅增长,集中度再提升 七、充电桩:保有量稳步抬升 八、行业新闻与企业动态

一、2019年汽车整体销量同比下降8.2% 2019年汽车行业累计销量同比增速为-8.2%,连续两年负增长,预计2020年增  速为-0.6%。 历年汽车销量及增速 单位:万辆(左轴) 销量 同比增速 3,500 50% 3,000 40% 2,500 30% 2,000 20% 1,500 10% 1,000 0% 500 -10% 0 -20% 资料来源:中汽协、平安证券研究所 24415803/45152/20200122 14:47

一、2019年汽车整体销量同比下降8.2% 三四季度降幅逐步收窄:2019年第四季度汽车整体销量同比增速为-2.5%,  前三季度分别为-11.3%、- 13.5%、-5.5%。 各季度汽车销量增速 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 资料来源:中汽协、平安证券研究所

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